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私募基金监管加强,回归私募和投资本源——《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》点评

4 人参与  2020年09月14日 03:10  分类 : 基金管理  评论

来源:华宝财富魔方

分析师:张青 执业证书编号:S0890516100001

研究助理:田钟泽

事件综述:证监会9月11日发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》(简称征求意见稿)。本文将对重点条款进行分析,并阐述制定该规定的必要性和重要意义。

1. 加强私募投资基金监管势在必行

私募基金行业作为多层次资本市场的重要组成部分,近年来发展迅速,但是在发展过程中也暴露了不少问题:包括公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、异地经营、集团化运作、资金池运作、刚性兑付、利益输送、自融自担等,甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法犯罪行为。

针对上述问题,监管层制定了《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》,通过重申和细化私募基金监管的底线要求让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源,实现行业优胜劣汰的良性循环,促进行业规范可持续发展。

面对近年来私募基金行业发展的乱象以及内外环境的变化,证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》,可谓适逢其时。规定的制定,主要是为了规范私募投资基金业务活动,进一步加强私募投资基金监管,严厉打击各类违法违规行为,严控私募基金增量风险,稳妥化解私募基金存量风险,提升行业规范发展水平,保护投资者及相关当事人合法权益。加强私募基金监管的规定,将进一步促进私募基金行业健康发展,有效防范金融风险。我们认为私募基金将进入强监管时代,规定的制定将更加完善私募基金的监管体系,为私募基金行业行稳致远打下坚实基础。

2. 加强私募投资基金监管规定主要内容阐释

加强私募投资基金监管的规定主要内容涉及私募基金监管的方方面面,主要包括以下范围:私募名称经营范围和业务、私募基金管理人、募集方式、资金投向、私募基金管理人和从业人员等主体、法律责任和过渡期安排,对此我们分别进行了详细归纳总结。

(一)名称、经营范围和业务方面的规定

未经登记,任何单位或者个人不得使用“基金”“基金管理”字样或者近似名称进行资金募集、基金管理等私募基金业务活动。

在名称上,征求意见稿要求管理人统一名称规范,应当标明“私募基金”“私募基金管理”等字样。

在业务范围上,征求意见稿要求管理人聚焦投资管理主业,围绕私募基金管理开展资金募集、投资管理、顾问服务等业务,不得管理未依法备案的私募基金,不得从事与私募基金管理存在冲突或无关的业务。该规定主要为了达到规范私募基金管理人名称、经营范围和业务的目的。

(二)私募基金管理人方面的规定

征求意见稿规定私募基金管理人应当如实披露其出资结构,严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。同一主体实际控制两家以上私募基金管理人的,应当说明设置多个管理人的合理性与必要性,披露各管理人业务分工,建立完善的合规管理、风险控制制度。

同时,私募基金管理人不得管理未依法备案的私募基金,不得直接或者间接从事民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、场外配资等任何与私募基金管理相冲突或者无关的业务。据此达到从严监管集团化私募基金管理人的目的。

(三)募集方式方面的规定

顾名思义,私募基金具有“非公开”的本质。规定进一步细化私募基金募集过程中的禁止性行为要求,包括违反合格投资者要求募集资金,通过互联网、微信等载体向不特定对象宣传推介,向投资者承诺保本保收益,夸大宣传、虚假宣传,设立以从事资金募集活动为目的的分支机构以及突破投资者人数限制等,以确保私募基金应当向合格投资者非公开募集。

(四)私募基金资金投向方面的规定

征求意见稿着力引导私募基金回归投资本质,重申投资活动“利益共享、风险共担”的本质,严禁使用基金财产从事借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动,严禁投向类信贷资产或其收(受)益权,不得从事承担无限责任的投资以及国家禁止或限制投资的项目等。明确私募基金财产投资的负面清单。

(五)私募基金管理人和从业人员等主体方面的规定

征求意见稿要求私募基金管理人及其从业人员规范开展关联交易,严禁基金财产混同、资金池运作、自融、侵占或挪用基金财产、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场、不公平对待基金财产和投资者等违法违规情形。私募基金托管人、销售机构、其他服务机构及从业人员也不得从事前述行为或者为前述行为提供便利。强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求。

(六)法律责任方面的规定

征求意见稿对违反规定从事私募基金业务的,综合运用行政、自律、司法等多种手段追究相关机构和人员的法律责任,以明确各方法律责任。

(七)过渡期安排方面的规定

为稳妥起见,征求意见稿设置了过渡期安排,对已登记私募基金管理人不符合征求意见稿要求的,作出相应的安排。包括不符合私募基金管理人应当在名称和经营范围中标明私募基金、私募基金管理等体现受托管理私募基金特点的字样等。

3. 附13条私募基金管理人和从业人员禁令

私募基金管理人及其从业人员从事私募基金业务,不得有下列行为:

(一)未对不同私募基金单独管理、单独建账、单独核算,或者将其固有财产、他人财产混同于私募基金财产,或者将不同私募基金财产混同运作,资金与资产无法明确对应;

(二)使用私募基金管理人及其关联方名义、账户代私募基金收付基金财产;

(三)开展或者参与具有滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价等特征的资金池业务;

(四)使用私募基金财产直接或者间接投资于私募基金管理人、控股股东、实际控制人及其实际控制的企业或项目等套取私募基金财产的自融行为;

(五)不公平对待不同私募基金财产或者不公平对待同一私募基金的不同投资者;

(六)私募基金收益不与投资项目的资产、收益、风险等情况挂钩,包括不按照投资标的实际经营业绩或者收益情况向投资者分红、支付利息等;

(七)直接或者间接侵占、挪用私募基金财产;

(八)不按照合同约定进行投资运作或者向投资者进行信息披露;

(九)利用私募基金财产或者职务之便为自身或者投资者以外的人牟取利益、进行利益输送,包括以咨询费、手续费、财务顾问费等形式向私募基金投资标的及其关联方收取费用等;

(十)泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动;

(十一)从事内幕交易、操纵证券期货市场及其他不正当交易活动;

(十二)玩忽职守,不按照监管规定或者合同约定履行职责;

(十三)法律、行政法规和中国证监会禁止的其他行为。

私募基金管理人的控股股东和实际控制人,私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募基金服务机构及其控股股东、实际控制人,不得有前款所列行为或者为前款行为提供便利。

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