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博时指慧家看市|未来潜在增量流动性充裕 基本面预期逐步修复

1 人参与  2020年09月10日 14:08  分类 : 基金排行  评论

  一周行情:

  昨日Wind全A小幅上涨0.59%,上证50、沪深300、中证500指数的收益率分别为1.12%、0.54%、0.71%。北上资金结束净流出态势,单日净买入63.51亿(数据来源:wind,20200908)。

  市场/政策分析:

  从过去1周的表现看,政策转向的担忧、外部局势扰动打乱了增量资金入场节奏,上证50、沪深300、中证500分别下跌1.94%、3.05%、2.76%,但预计此次影响时间相对较短(数据来源:wind,20200901-20200908)。一方面,未来潜在的增量流动性依然充裕,近期长端国债利率上行并非央行政策态度的转向,预计长端债券利率在四季度会出现回调;另一方面,8月经济数据或将继续验证基本面的复苏,强化市场对于基本面修复的预期。随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地,增量资金预计在9月下旬加速入场,推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。弹性较高、中盘成长风格的中证500指数或值得关注。

  未来潜在的增量流动性依然充裕,表象的紧张并非实质的收紧

  近期长端利率的上升再次引发了市场对于宏观流动性拐点的担忧。长端国债利率上行主要反映的是债券市场本身供需平衡的变化,并非央行政策态度的转向。受两会延期影响,今年政府债券发行高峰点较以往的6月份延后,8月政府债发行规模达1.65万亿,为年内第2高峰,而9月第一周发行规模已达到3947亿元,目前年内地方债仍有近1万亿的发行空间。国债单只发行规模大幅上升,9月初国债单只发行金额已超700亿元,高出1-7月平均单只发行规模约63%。预计9月开始国债和地方债发行将继续放量,对长端利率或产生一些影响,但随着发债高峰被消化,预计长端债券利率在四季度会出现回调。

  静待不确定因素落地 或可关注9月中下旬增量资金驱动的市场行情

  9月中下旬是不确定性因素集中落地的时点。预计中旬公布的8月经济数据将继续验证基本面的持续复苏,强化市场对于基本面修复驱动下一轮上涨的预期;9月下旬,美国大选将迎来第一轮辩论;随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地,增量资金预计在9月下旬加速入场,推动市场开启一轮增量资金驱动的行情。

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