当前位置:首页 » 基金管理 » 正文

中证500指数真的不行了吗?不适合做为定投标的了吗?

7 人参与  2020年09月04日 03:26  分类 : 基金管理  评论

上周末我写了一篇《周五大涨,两年以来,我第一次减仓了》的文章,提到我选择的定投标的包括了中证500指数增强,在文章留言区,一些朋友旗帜鲜明了说出了自己的观点和理由,核心总结下来主要有两个:

第一个是:中证500指数不行,宽基指数投也只投沪深300;

原因是:各行各业供给侧改革下来,头部集中是大趋势,中证500的标的可能不太符合这个逻辑,纳指道指涨得欢,也就是那几个票在涨。

第二个是:指数基金都不行;

原因是过往实操经验:

“越成熟的市场才越适合指数基金,以前一直没明白这个道理!我定投指基最佳收益是广发纳指100,已连涨8年了。。大概能超越所有国内的指数基金,但是也不如自己定投的主动型基金。近5年中证500定投收益不到40%,远低于M2增速,还是在2年牛市(18年10月至今)的情况下才有如此收益,也许以后还不错,但最近几年不会考虑国内指数基金。”

 其实说出这两个观点的朋友都是经常关注我们,并且给的理由也很充分,是相对比较专业的投资者,因为这样的观点,我调研了一下还是非常有代表性,所以,今天就专门写篇文章,一分为二,围绕上面两个观点,分别聊聊我的看法:

先说第二个,指数基金这一大类究竟适不适合做为定投的标的选择,特别是对与主动管理型基金的比较来看,之前我们专门写过一篇文章《指数型基金选择的三大原则和主动管理基金的选择依据》,对于这个问题说的很详细,感兴趣的可以回头去看看。这里我只单独说两点,那就是指数基金相较于主动管理型基金的核心差异化优势共有两点:

一个是综合费率优势,这个宽基指数(一些ETF联接的A款加上手续费打折,全年算下来不超过0.3%)比主动管理型基金(加上手续费打折,全年算下来2%左右很正常),不要小看了这1.7%,省到就是赚到,相信复利的价值和力量。

另一个就是规避掉非系统性风险的优势,换句话说,指数基金,特别是宽基指数按照接下来说的逻辑配置,可以最大程度上规避掉产品跟不上市场发展的可能,而主动管理型基金就要考手艺和技术了,选择的不合适就很可能出现这种风险。

好,接下来,这篇文章核心讲一讲,中证500指数还适不适合做为定投的标的的问题。

中证500指数真的不行吗?真的不适合做为定投标的了吗?

1、从过去看;

中证500的长期盈利增长率(2006-2019年)约10.5%。

中证500的年度利润从2006年的1.00增长到2019年的3.68, 用约13年时间增长了2.68倍,年复合增长率10.5%,略微高出沪深300和上证50。中证500的长期盈利能力与沪深300和上证50相比,没有明显的优势和劣势,三大宽基的长期盈利增长率基本趋同于10%。

但中证500的盈利呈现出更加明显的强周期特征,在纳入统计的13个年度,有5年发生了负增长。连续负增长仅发生过一次,时间2年。每次负增长结束后都是连续增长2年,然后再次下行负增长,基本上每3年一个周期出现盈利的增幅低点。

即从过往看,中证500的业绩弹性和估值弹性都高于沪深300和上证50是确定的事实。万一牛市再现(真正的牛市),中证500应该会有更好的表现,而即便震荡如今,其业绩增长推动的上升空间和战术组合的相对收益也是可以接受的。

2、从未来看;

诚如上面的观点所言,核心资产的逻辑从2016年开始越演越烈,大家现在基本也形成了趋同的认知。都知道要投核心资产,但如果站在更久远的未来去看待核心资产的逻辑,至少有三点需要关注;

(1)北大光华院长俏哥写过一本书,名字叫《从大到伟大:中国企业的第二次长征》,现在不管是上证50还是沪深300指数,指数中的公司都是按照市值和流动性进行的入围,大到伟大其实是有一段艰难的路要走的;

(2)360行,行行有核心(资产),有些子行业的行业份额整体有限,龙头公司份额已经很大,但依然没有那么大的体量,这些公司其实很多是包含在中证500里面的;

(3)我们常说,打败老大的可能并不是老二,而是现在你视线之外,还不存在的那家公司,这些公司初期可能也会出现在中证500指数里。

一致性预期本身就是一件值得特别警惕的事情,未来究竟是沪深300还是中证500的业绩更好,其实很难判断。所以,既然都要做长期投资了,一开始的战略安排就显得更加重要,分散投资+均衡配置是更为合理的。

从短期看,就是因为大家都认识到了核心资产的价值,所以现在上证50和沪深300所处的估值区间都不低了,相对而言中证500的估值还更加适中。所以反而,短期我更推荐中证500指数,这是安全性和收益型平衡后的结果,长期定投的标的推荐沪深300或上证50和中证500两者兼有。

一点冷知识,线下培训的时候,大家一般都将沪深300+中证500=中证800,这个有没有问题呢?从成分股的包含范围来看,是没有任何问题的,但从实际投资占比的结果来看,这就是有问题的了。

什么意思呢?

投资1000元沪深300,1000元中证500,是不是就等于直接投2000元的中证800呢?答案是否定的,因为根据万得全A指数计算(截至2019/9/10):

A股市场总市值为63万亿,占比全部中国上市(A股、港股、美股)企业市值的60%左右;

中证800代表的总市值为45.6万亿;

沪深300代表的总市值为37.3万亿;

中证500代表的总市值为8.3万亿;

中证800指数相当于八成的沪深300+两成的中证500。

也就是如果我直接买2000元的中证800指数,其实质是买了1600元的沪深300指数和400元的中证500指数,如果你想配置更多比例的沪深300指数和少比例的中证500指数,直接买中证800就可以了,而如果你想各买一半的话,请记得,一定要分开买两只指数,而不是直接买一只中证800。

————————————————

.app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;}
扫二维码 3分钟开户 紧抓创业板火爆行情

本文链接:http://www.zhongminggroup.cn/post/5699.html

<< 上一篇 下一篇 >>

  • 评论(0)
  • 赞助本站

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。