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“沪深港通”数据可参考,不迷信

6 人参与  2020年09月01日 02:52  分类 : 基金管理  评论


每天看盘的投资者交易时间打开软件,总会瞅一眼“沪深港通”数据。

A股投资者把北上资金叫做聪明资金,多少带有一点自卑的意思在里面。

似乎外资的投资理念、先知先觉的能力,总比内地的投资者高一些,甚至有发出“外资引领了当前A股投资风格”的说法。

2019年以来,北上资金大幅流入A股,而A股指数也扶摇直上;又在今年7月份开始,北上资金突然转向,尤其是7月24日北上资金一天净卖出近180亿,至今A股就一直徘徊不前,这些似乎也都印证了北上资金的聪明度。

在媒体宣传上,几乎每天都会有媒体报道,当日的沪深港通北向资金有什么变化,已经使得投资者对“北水”异常敏感。

更重要的是,北上资金的金额和投向都是明牌的,也就是A股投资者可以看牌出牌。那是不是意味着,投资者跟着北上资金投资,就可以大赚特赚呢?

并非如此!很多事情说得多了,就好像变成真的了。但最好还是要看数据来说话。仔细一比较可以发现,其实以沪股通指数为代表的北上资金(以从2016年开始为起点),其走势经常都没有跑赢沪深300指数,尤其愈是近年这个趋势愈明显。

如果再加上内地偏股型基金的各年份收益率,那可以看到沪股通在近两年里比较悲催。

数据:Wind,2019/01/02-2020/08/31

数据:Wind,2020年截止到2020/08/31

诚然,沪股通是有标的股限制的,并且包含了一些银行、基建、钢煤之类的大盘股,用这个通道对A股进行投资,相当于“戴着镣铐跳舞”,在选股标的上有了这种的约束,要跑赢并不容易,何况北上资金也未必完全按这个比例持股。

但起码,不能把北上资金当成一个先验指标,而只是一种资金流向的参考值。

自7月以来,北向资金总体上是净流出的。直觉上,至少在人民币当下大幅升值的前提下,外资应该更积极进入境内资本市场,而不是跑路嘛。所以可以认为汇率已经不再是一个引导资金流动的重要因素。

数据:Wind,截止到2020/08/31

数据:Wind,截止到2020/08/31

不妨这样理解,随着牛市的深入,进入A股市场的资金越来越多样化,行为也越来越复杂。尤其是到了现在的点位,不同资金的需求和心态都各有千秋。因此北上资金对A股指数的指示性作用正在逐渐失去。北水涌入,A股也未必涨;北水流走,A股也未必跌。

同样的,另一方面,来自内地的港股通资金的实力也不可小觑,尤其是今年明显有走出自己独特风格的样子。

换句话说,决定是否投资港股的,不再完全需要参考恒生指数的走势了。因为今年以来恒生指数的走势并不如人意,但是纵观各大投资港股的沪港深基金,或者是重仓港股的QDII基金,收益皆较如人意。

而拿港股通指数与恒生指数一对比,可以发现特别是今年以来,港股通已经获得了远胜于恒生指数的收益。

数据:Wind,2019/01/02-2020/08/31

数据:Wind,2020年截止到2020/08/31

沪股通跑不过沪深300,恒生指数跑不过港股通。不妨可以认为:内地机构等投资者的眼光已经初步具备了独立性,不再依赖于外资的动向做判断了。

打开看盘软件就翻沪深港通数据,以此来判断市场情绪的做法已经渐渐进入了过去时。

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